国信证券：维持桑德环境“推荐”评级
摘要：上半年公司经营亮点主要体现在：(1)固废工程业务快速增长，并且毛利率提升1.8个百分点，由于业务占比大，带动整体毛利率上升近2个百分点。(2)业务拓展至环保新能源：上半年公司除固废业务外，公司还投资建设安徽淮南餐厨垃圾项目、生物质发电，参股锂电池项目等，进行了相关技术和业务储备，前两者建设服务在下半年就有望贡献业绩。公司2011年业
公司上半年实现收入6.3亿元，同比增长58.7%，归属母公司净利1.22亿元，折合摊薄后E0.30元，同比增长44%。固废工程业务增长较快，超出预期。
上半年公司经营亮点主要体现在：(1)固废工程业务快速增长，并且毛利率提升1.8个百分点，由于业务占比大，带动整体毛利率上升近2个百分点。(2)业务拓展至环保新能源：上半年公司除固废业务外，公司还投资建设安徽淮南餐厨垃圾项目、生物质发电，参股锂电池项目等，进行了相关技术和业务储备，前两者建设服务在下半年就有望贡献业绩。
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公司2011年业绩增长取决于大项目推进速度，但2012年高增长确定，暂维持2011年~2013年E为0.66元、0.92元和1.17元，动态PE水平分别为38倍、28倍、22倍，看好公司长期发展，维持推荐评级。
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